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美國AI晶片大廠輝達（NVIDIA）創辦人兼執行長黃仁勳售股行動一波波，繼今年上半年大賣1.69億美元輝達持股後，7月迄今至少再賣出近1.22億美元股票。儘管這些是早就在3月預先安排好的交易計畫，但仍不免引發投資人心慌慌。
黃仁勳與輝達主管們如此大規模、高調地賣股，讓散戶正思考是否該減碼投資部位，以防範輝達乃至所有受惠於AI熱潮的科技股可能大幅回檔的情況。
黃仁勳將一路賣股到明年3月 售股計畫迄今只完成五分之一
黃仁勳在6月大賣130萬股股票，套現1.69億美元；輝達的高層主管們更是賣出合計7億美元價值的股票。時序進入7月，根據彭博資訊顯示的數據，黃仁勳在7月1日賣出12萬股，接著在7月2日至3日、7月5日至8日、7月9日至10日、7月15日至16日分別大賣24萬股，累計售出108萬股，總計套現近1.38億美元。
這也代表黃仁勳從6月以來已賣出2.6億美元股票，相當新台幣約84.7億元。
輝達股價近日也出現回檔，從7月11日攀抵的136.15美元，17日收盤報每股117.99美元，累計下跌13%，進入回檔修正階段。
樂觀人士認為，輝達投資人不應該擔心黃仁勳的這波賣股行動。根據金融投顧公司 The Motley Fool 分析，黃仁勳在6月初仍持有超過9.4億股（經股票分割調整），這代表他在6、7月的售股只占他總持股的0.2%。
雖然根據3月安排好的10b5-1企業高層主管售股計畫，黃仁勳這波賣股將持續到明年3月，上限預定為600萬股，這代表迄今售股行動僅執行了五分之一，但就算整個計畫執行完畢，仍占黃仁勳持股比重不到0.65%。
輝達股票存在三大風險
不過 The Motley Fool 的分析文也指出，雖然黃仁勳賣股票，絕非構成散戶應該恐慌拋售輝達股票的理由，但投資人應該留意一些風險。
第一是AI投資的步調可能會放緩。近幾天，幾篇報告指出，AI支出的步調可能會暫緩。6月下旬，高盛股票研究主管科維洛（Jim Covello）發表一份報告，指出AI支出熱潮和達康泡沫時期有許多相似處。
具體而言，科維洛不認為AI的應用用途，將帶來足夠的營收或節省成本，來合理化當前企業對AI的投資程度。他認為投資人正在施壓企業投資或對AI進行試驗，而當目前AI技術的用途卻「完全不明朗」。
大約同時間，知名創投業者紅杉資本的一位合夥人在網路發表貼文，表示他也不認為雲端和軟體巨擘會產生足夠的AI營收，能夠合理化目前的投資水準。
第二，除了AI用途外，也存在競爭疑慮。由於輝達當前擁有超高利潤率，因此，競爭同業超微（AMD）和英特爾等同業都在推出新的AI晶片和開源軟體，試圖突破輝達的 CUDA 軟體護城河，此外，就連每一家雲端巨擘都在打造自家的低成本、自家的AI加速器。
歷史有可能重演 切勿重押單一領域
第三是從投資估值角度來看。據 Money 網站報導，晨星公司在上月發表2024年第3季市場展望報告，向長期投資人發出警訊。報告說，在第2季時，與AI相關的一切繼續飆漲，如今，雖然上升中潮汐短期內可能會帶動估值過高的AI股繼續進一步攀升到估值更高的地步，但在未來，晨星認為長期投資人最好減碼成長股和核心股（這些正變得過度緊繃），而且重新把這些所得投入價值股，後者安全邊際具有吸引力。
雖然可能存在的AI泡沫或許不會重演2000年3月網路泡沫破裂的歷史，但投資人最好永遠不要過度投資某一特定產業、部門或資產類別。
英國 MacroStrategy Partnership 創辦合夥人 James Ferguson 表示：「從歷史來看，這些泡沫的結局很糟糕。 」「所以，任何一個有點資歷、以前見過這種事情的人，都會忍不住相信它會有糟糕結局。」
輝達仍具有強大的先發優勢
然而，也有經濟分析師對AI並不那麼悲觀。根據 The Motley Fool 報導，儘管高盛股票研究主管科維洛警告AI支出熱潮和達康泡沫時期類似，但另一位高盛分析師布里格斯（Joseph Briggs）不認同科維洛的看法，他認為隨著科技的進步，AI相關的成本節省和營收將高於科維洛的預測。
此外，輝達確實擁有強大的先進者優勢，因此仍能在AI運算市場占據龐大市佔，即便更多競爭同業加入，也還是會進一步成長。但前提仍是企業證明了AI投資的確帶來回報。
整體而言，黃仁勳售股，並非是投資人應該擔心輝達股票的理由，但投資人必須判斷AI應用案例能否激增、科技大廠對AI的投資能否帶來具體回報與成果。
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