宏達電拚Q3止血 6外資保守再保守
(中央社記者江明晏台北10日電)宏達電法人說明會端出首季財報與展望,6家外資保守看待,普遍估宏達電第2季將續虧、第3季智慧機業務拚損平的目標具挑戰,Vive還不足以扭轉頹勢,全年營運難轉盈。
美系外資重申「減碼」,目標價由52元降至48元;另一家美系外資重申「減碼」評等,目標價50元;一家日系外資重申「賣出」評等,目標價由62元降至56元;另一家日系外資重申「減碼」評等,目標價由72元降至62元;歐系外資重申「劣於大盤表現」評等,目標價57元;亞系外資重申「減碼」評等,目標價53元。
美系外資表示,並未看見智慧機明顯復甦的跡象,儘管宏達電預估第3季手機事業有損益兩平機會,不過4月營收仍令人失望。
日系外資表示,宏達電短期將難見獲利,VR事業短線還無法挽救宏達電,加上智慧型手機業務仍不佳,重申「賣出」評等。
歐系外資指出,宏達電首季毛利率與營益率來到新低水位,來自於旗艦機M9銷售疲軟和重組成本。值得留意的是今年首季平均庫存達130天,遠高於2011年至2015年首季平均53天的水位。
歐系外資認為,宏達電4月營收年減58%,第2季可能還會陷入虧損。至於VR事業是否會拆分?宏達電表示,VR的策略都將會基於股東最佳利益,歐系外資認為,有鑑於智慧機市場規模差異和宏達電巨大的損失,VR事業分拆的可能性較大。
歐系外資調整今年、明年每股獲利,從每股賺0.36元、0.73元,調整為每股虧3.47元、每股賺0.74元,來自於智慧機事業日益惡化的獲利能力,風險來自於宏達電智慧機業務是否能扭轉的高不確定性,還有VR分拆的潛在可能性。
另一家日系外資認為,智慧機業務仍然是個困難,首季營運成果證實外資的擔憂,HTC Vive不足以解救宏達電,預估今年仍將陷入虧損。日系外資重申,宏達電VR是「虛擬」而不是「現實」,認為如果第2季營收因新旗艦機刺激營收成長,帶動股價反彈,將是一個降低持有水位的好時機。
日系外資預期,在新旗艦機型HTC 10的貢獻下,第2季營收可望達到258億元,季增74%、年減22%;由於產品組合的改善,經濟規模上升和出售桃園土地獲利9.9億元挹注,估虧損幅度將縮小至每股虧1.52元。
日系外資對智慧機業務抱持悲觀看法,認為宏達電全年智慧機營收將年減28%,出貨量將下降至1200萬台,年減35%;至於HTC Vive,預估今年銷售55萬台、2017年銷售100萬台。
另一家美系外資指出,宏達電第3季將力拚智慧機業務損益平衡,似乎過於激進。儘管宏達電希望在第3季前完成公司的內部組織重組,有效降低營運成本,但除非可以在第3季看到更具競爭力的智慧機產品推出,否則宏達電營運想要止血並不容易。
亞系外資指出,宏達電第1季虧損幅度更勝預期,單季稅後淨損為26億元,每股稅後虧損為3.16元,主要原因就是手機銷售和毛利率都低於預期所致,且庫存天���上升,更印證了智慧機銷售不佳的窘境。
針對VR事業,亞系外資預估,宏達電VR營收第3季將季增28%,在2016年和2017年的營收占比分別為8%、14%。1050510
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