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外媒指出，台積電美國ADR相對台灣掛牌股票的溢價，創2009年以來新高。（示意圖，法新社）
陳麗珠／核稿編輯
〔財經頻道／綜合報導〕《彭博》報導，台積電（2330）美國ADR相對台灣掛牌股票的溢價幅度約21%，創2009年以來新高，期待兩者價差收斂而在台股買進台積電，同時放空台積電美國存託憑證（ADR）的套利策略，可能面臨反噬風險。
報導指出，截至上週五（6/14），台積電ADR相對台灣掛牌股票已溢價21%，遠高於過去5年不到8%的平均值。今年2月農曆新年台股休市期間，價差曾達30%。
Pictet Asset Management亞洲特殊狀況部負責人Jon Withaar 示警，很多人都採取套利策略，並期待台積電美股相對台股的溢價回落到長期公允價值水準，但此一溢價仍可能走升，屆時（回補）恐將帶來很多痛苦，使套利的盤算落空。
報導稱，頂尖技術和合理估值（reasonable valuation），使得台積電成為全球AI投資人的最愛之一。今年截至上週五，其 ADR 已飆升66%，同期台股僅上漲55%，而兩者估值都遠低於2021年觸及的高點。
報導認為，台積電ADR表現較佳的主要原因，除了外國投資人比較容易取得外，ADR還被納入費城半導體指數及各種ETF，例如VanEck半導體ETF （VanEck Semiconductor ETF，代號為SMH）、iShares半導體ETF （iShares Semiconductor ETF，代號為SOXX.US）。
Periscope Analytics創辦人Brian Freitas 認為，這一切都跟供需有關，並非所有外國投資人都能直接買台股，且部分指數僅追蹤ADR，所以ETF也是買ADR。
此外，台積電ADR通常會以溢價方式交易，因為它們可互換，不像台股需要獲得監管機構的特別批准，才能轉換為同等價值的美股。而且台股的台積電已被基金管理公司大量持有，使它們難以進一步增持。
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