天下晨間新聞 　債市將復甦？5數據顯示美國經濟降溫

＃5經濟數據都在說，美國經濟降溫了

美國週四公佈的各種經濟數據都在顯示同一件事：聯準會提高借貸成本的效力發揮出來了，美國上半年經濟成長放緩中。

這使得美債今天走高，殖利率下滑。因為市場解讀，聯準會為了避免成長更大幅度放緩，將需要改變政策方向了。

首先，作為經濟成長主要引擎的第一季的個人支出下修了半個百分點，年化成長率為 1.5%。

Nike今天的財報也呈現消費者支出在減少。作為非必需品消費，Nike營收萎縮1.7%，低於分析師平均預期，倒是大中華市場銷售有高於預期。

Nike也很罕見地沒有在財報同一天給出財測指引，僅說後續會再公布，「挑戰加劇」促使公司必須調整今年度的財務展望。

美國今天公布的其他經濟數據還顯示，商業設備的訂單和交貨量下降，貿易逆差來到兩年來最大，勞動市場趨緩，購房也下滑。

聯信銀行（Comerica Bank）首席經濟學家亞當斯（Bill Adams）認為，「歷經2023 下半年之後優於趨勢的成長後，美國經濟2024 年上半年低速成長��第一季GDP成長下修，第二季零售銷售和房地產活動持續也疲軟。」

先後發布的經濟數據都略顯疲態，讓交易商更有信心，週五交公佈的5月個人消費支出物價指數（PCE）物價指數想必也會降下來。

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經濟學家預期，聯準會最偏好的通膨指標PCE年增率將降到2.6% 。

紐約FHN Financial首席經濟學家洛伊認為，一系列經濟數據看下來，經濟趨緩的說法更有根據了。

LPL Financial 分析師羅契（Jeff Roach ）也說，「連續申請失業救濟金人數增加，來到2021年底以來最高，暗示勞動市場趨緩，我們預期消費和商業活動下半年會進一步降溫，給聯準會開始降息的契機」。

＃美光啟示錄，投資人預期愈來愈難滿足

那斯達克今天完成連三漲，但主要漲在軟體。硬體，或者更精確地說半導體表現則是墊底。

投資人還沒對美光昨天公佈的財報釋懷。即便財報很亮麗，執行長也說2025營收會創紀錄，美光還是無法從昨天的7%跌幅爬起來。

《巴倫週刊》說，這顯示了投資人把受惠AI熱潮半導體類股的業績表現標準愈拉愈高。

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沉甸甸的賣壓，今天也連帶讓輝達跌1.9%，台積電ADR則幾乎收在平盤。

《巴倫週刊》說，美光未能達到「耳語數字」，也就是少數分析師向客戶傳達的預期業績。

記憶體晶片成為人工智慧加速器中愈來愈關鍵的組件，美光一直是投資人工智慧熱潮的熱門選擇。美光是少數幾家高頻寬記憶體（HBM）製造商，對手包含南韓的SK海力士和三星電子。

美光表示，資料中心需求營收季增超過50%，HBM晶片創造了超過1億美元的收入，預計明年將成長至數十億美元。即便如此，仍不足餵飽期望過高的投資者。

以今天軟體股表現優於半導體的情況來看，很可能是投資人擔心硬體業務公司漲過頭了，因而從硬轉軟。但華爾街分析師整體來說還是更看好美光，以及其他AI晶片類股。

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Piper Sandler分析師庫瑪（Harsh Kumar）說，「總體而言，美光的終端市場持續改善，需求增加且供應依然相對緊張。我們預計這種情況至少會持續到2025年大部分時間。」

＃景氣回溫，台灣經濟成長可期

台灣景氣續熱，根據國發會公佈的5月景氣對策信號，判斷分數35分，繼續呈現黃紅燈，與上月持平。

國發會表示，受惠人工智慧等應用需求熱絡，帶動生產、機械及電機設備進口值等指標呈現紅燈，出口也維持綠燈，加上領先及同時指標繼續呈現上升，顯示國內景氣持續回溫。

內需方面，國發會特別表示，就業情勢穩健，加上股市創高挹注財富效果，有助民間消費維持穩定。

台灣綜合研究院最新發布的經濟預測，也顯示今年景氣優於去年，上修2024年經濟成長率至3.57%，主要仰賴高科技產業，經濟前景可樂觀看待。

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＃對抗Temu、Shein夾擊，亞馬遜成立新折扣專區

「用你的魔法對付你」，成了亞馬遜最新對付低價快時尚電商的新策略。

為了反擊來自中國對手Shein和Temu的激烈競爭，亞馬遜決定用類似的方式，在其網頁上推出類似的新折扣專區，提供給價格低於20美元，重量不到一磅的無品牌產品，直接從中國倉庫發貨。

Shein和Temu充分運用了個人買家，購買價值低於800美元的商品，可免稅進口的漏洞，順利繞過了川普時期對中國的關稅。根據美國眾議院特設委員會評估，2022年，光是Shein與Temu送進美國的包裹，每天就估計高達60萬件，占低價免關稅商品類別的3成以上。

因應價格戰，亞馬遜想要做一樣的事，加強吸引中國賣家與提供類似服務的力度。《日經亞洲》報導，亞馬遜最近在深圳和中國供應商舉行了兩次會議，兩場加起來有數百家供應商參加。

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不同於Temu把賣家的毛利壓低在15%到20%，亞馬遜允許賣家自行決定定價和類別，《金融時報》指出，亞馬遜預計今年夏天開始與賣家簽約，並在秋天推出新服務。

電子商務顧問公司WPIC Marketing and Technologies執行長庫克（Jacob Cooke）分析，亞馬遜的新策略是聰明的，亞馬遜可能缺乏與Temu類似的供應商關係，但是廣泛的用戶數據，應該能讓亞馬遜開發出一系列符合消費者偏好和習慣的商品類型，拉回注重成本的西方消費者。